FTXG: Kann eine Strategieänderung diesen angeschlagenen Lebensmittel- und Getränke-ETF retten? (NASDAQ:FTXG)

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Der First Trust Nasdaq Food & Beverage ETF (NASDAQ:FTXG) ist einer von zwei faktorbasierten Consumer-Basiskonsumgüter-ETFs auf dem Markt, der 30–50 Wertpapiere nach Bruttoeinkommen, Kapitalrendite und Preisdynamik auswählt. Diese Kriterien sind jedoch neu und werden kaum beworben, wenn man bedenkt, dass die Website von First Trust aktualisiert werden muss. Daher zielt dieser Artikel darauf ab, diese Änderungen zu klären und festzustellen, ob sie den Aktionären zugute kommen. Für einen Fonds, der in seiner Kategorie seit seiner Auflegung vor sieben Jahren am schlechtesten abgeschnitten hat, ist eine Änderung der Methodik zweifellos einen Versuch wert. Deshalb freue ich mich darauf, Ihnen im Folgenden ausführlicher die Funktionsweise von FTXG vorzustellen.

FTXG bildet den Nasdaq US Smart Food & Beverage Index ab und bietet ein Engagement in US-Wertpapieren im Lebensmittel- und Getränkesektor gemäß Branchen-Benchmark-Klassifizierungen. Laut dem Methodendokument, das mit Wirkung zum 20. März 2023 geändert wurde, ist der Index:

Wie bereits erwähnt, sind diese Kriterien andere als zuvor. Sogar auf der Fondsseite von FTXG wird auf falsche und veraltete Bildschirme verwiesen, die die einjährige Preisvolatilität eines Wertpapiers, das Cashflow-Preis-Verhältnis und denselben Bildschirm zum Preiswachstum umfassen. Ich habe First Trust über den Fehler informiert und gehe davon aus, dass er in Kürze behoben wird.

Erstes Vertrauen

Die Benachrichtigung aktueller und potenzieller Aktionäre ist von entscheidender Bedeutung, insbesondere da die historische Leistung von FTXG unterdurchschnittlich ist. Die Änderung könnte einem Fonds, der seit seiner Auflegung im September 2016 Probleme hatte, neues Leben einhauchen. Zur Veranschaulichung sehen Sie hier, wie FTXG zwischen 2017 und 2023 jährlich im Vergleich zu neun anderen auf Basiskonsumgüter fokussierten ETFs abgeschnitten hat:

Der Sonntagsinvestor

Zwischen Januar 2017 und Mai 2023 lag die Gesamtrendite von FTXG mit 143,58 % auf dem letzten Platz, etwas hinter der Rendite des Invesco Dynamic Food & Beverage ETF (PBJ) von 145,03 %, über den ich letztes Jahr mehrfach berichtet habe. Es ist kein Zufall, dass die beiden die einzigen faktorbasierten Fonds in dieser Kategorie sind. Sie funktionieren manchmal, aber die Leistung ist inkonsistent, wie die obige Tabelle zeigt. FTXG war 2022 mit einem Plus von 6,14 % der Spitzenreiter. Es belegte jedoch viermal den zweitschlechtesten Platz (2017, 2018, 2021 und 2023 YTD) und war keine Kostenquote von 0,60 % wert. FTXG verzeichnet seit Jahresbeginn immer noch positive Nettomittelzuflüsse von rund 37 Millionen US-Dollar. Dennoch bevorzugen Anleger die beiden einfachen S&P 500 Consumer Staples ETFs (XLP und RHS), deren kombinierte Mittelzuflüsse seit Jahresbeginn 1 Milliarde US-Dollar übersteigen.

Die folgende Grafik zeigt die Leistung von FTXG seit seiner Gründung bis Mai 2023 und enthält zusätzliche Risikokennzahlen. Die annualisierte Standardabweichung von FTXG betrug 15,03 %, verglichen mit 13,84 % und 14,09 % für XLP und PBJ. Erinnern Sie sich daran, dass die frühere Methodik von FTXG einen Volatilitätsbildschirm beinhaltete, sodass dieses Ergebnis enttäuschend ist. Die höhere Volatilität von FTXG führte auch zu geringeren risikobereinigten Renditen, gemessen an den Sharpe- und Sortino-Ratios.

Portfolio-Visualisierer

Dennoch ist die Änderung der Methodik erfrischend, da ein Volatilitätsscreening für einen ETF auf Basiskonsumgüter nie besonders sinnvoll war. Meiner Ansicht nach war der Hauptgrund für die Anwendung die Effizienz und nicht das Interesse der Aktionäre. First Trust verfügt über eine Reihe von ETFs, die auf Nasdaq US Smart Indexes basieren, und ein Volatilitätsbildschirm eignet sich besser für andere in der Produktpalette, wie den First Trust Nasdaq Oil & Gas ETF (FTXN). FTXN ist in diesem Jahr der führende Energie-ETF mit einem Rückgang von 6,67 % seit Jahresbeginn, verglichen mit 7,57 % und 7,52 % für XLE und RYE.

Ich suche Alpha

Leser sollten immer prüfen, ob ein ETF einen pauschalen Ansatz bei der Aktienauswahl anwendet, und skeptisch gegenüber Fondspaketen sein, die nicht auf Ihre Anlageziele zugeschnitten sind. Anleger sollten nur einen Aufschlag für einen ETF zahlen, der die Schwächen kostengünstiger Alternativen wie XLP ausreichend beseitigt. In diesem Fall suchen wir nach verbesserten Bewertungs- und Wachstumskennzahlen, ohne große Abstriche bei Volatilität und Rentabilität zu machen, da XLP bei diesen Faktoren bereits stark ist.

Die folgende Tabelle hebt ausgewählte grundlegende Kennzahlen für die 25 größten Unternehmen von FTXG hervor, die insgesamt 97 % des Portfolios ausmachen. Zu Vergleichszwecken habe ich zusammenfassende Kennzahlen für PBJ und XLP einbezogen und ein Portfolio vor der Neukonstitution erstellt, das auf den aktuellen Kennzahlen für die Bestände von FTXG am 31. Dezember 2022 basiert. Dieser Vergleich ermöglicht es uns, etwaige Unterschiede zwischen den beiden Ansätzen zu erkennen.

Der Sonntagsinvestor

1. Die Volatilität von FTXG, gemessen am Fünfjahres-Beta, hat sich kaum verändert. Das heutige Portfolio hat ein niedrigeres Beta als vor der Methodenänderung, daher bin ich zuversichtlich, dass es sich um einen verschwendeten Bildschirm handelte. Fast alle Unternehmen, darunter Mondelez International (MDLZ) und General Mills (GIS), weisen Betas unter eins auf, mit Ausnahme von US Foods (USFD). In diesem Fall erlebten von der Gastronomie abhängige Unternehmen wie US Foods und Sysco (SYY) während der Pandemie eine viel höhere Volatilität. Im Fall von US Foods betrug die annualisierte Standardabweichung für die 3,5 Jahre seit Januar 2020 49,78 %, verglichen mit 20,99 % für die 3,5 Jahre zuvor, laut Portfolio Visualizer.

2. FTXG wird mit dem 20,84-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, was einem Anstieg um zwei Punkte im Vergleich zum vorherigen Portfolio entspricht. Der Anstieg ist sinnvoll, da der Index nicht mehr den Cashflow zum Preis berücksichtigt. Jetzt liegt es auf Augenhöhe mit PBJ und ist immer noch fast drei Punkte günstiger als XLP. Das geschätzte Umsatz- und Gewinnwachstum ist gestiegen, dies ist jedoch wahrscheinlich zufällig, da es nicht mit der Änderung der Methodik zusammenhängt. Dennoch ist der Gewinnwachstumsunterschied zu PBJ groß (7,50 % gegenüber 12,67 %).

3. Die signifikante Veränderung betrifft die Rentabilität, gemessen anhand des Seeking Alpha Profitability Score auf einer normalisierten Zehn-Punkte-Skala. FTXG erzielte einen Wert von 8,00/10, ein Anstieg gegenüber 7,45/10 für das vorherige Portfolio und übertraf PBJs 7,30/10. Ich verknüpfe dies mit dem Bildschirm „Return on Assets“. Darüber hinaus begünstigt die Bruttoeinkommensprüfung von FTXG größere Unternehmen, was sich in der höheren Marktkapitalisierung von 71 Milliarden US-Dollar widerspiegelt.

4. FTXG behielt seine Preisdynamiküberwachung bei, aber die YTD-Kursrendite seiner Teilnehmer war nur geringfügig besser als die von XLP (-1,09 % gegenüber -1,31 %). Das mag daran liegen, dass Large-Cap-Aktien in letzter Zeit im Allgemeinen eine Outperformance erzielt haben, und es würde mich nicht überraschen, wenn sich diese Veränderung im Laufe des Jahres bemerke.

FTXG erfuhr im März 2023 eine methodische Änderung, die der ETF-Anbieter nicht gut hervorgehoben hat. Nachdem ich die Beschreibung von First Trust mit dem neuesten Dokument zur Indexmethodik verglichen hatte, kam ich zu dem Schluss, dass Nasdaq US Smart Indexes einen Volatilitäts- und Bewertungsbildschirm entfernt und ihn durch zwei auf Rentabilität ausgerichtete Bildschirme ersetzt hat: Bruttoeinkommen und Kapitalrendite. Infolgedessen hat die Bewertung von FTXG leicht gelitten, aber der Rentabilitätswert ist auf 8,00/10 gestiegen, und es handelt sich nicht mehr um eine so offensichtliche Schwäche. Es ist kein Zufall, dass FTXG und PBJ, ein weiterer Multi-Faktor-Fonds mit Rentabilitätsproblemen, in den letzten sechs Jahren unter den ETFs auf Basiskonsumgüter die ersten und zweitschlechtesten Ergebnisse erzielten. Auch wenn es viel zu früh ist, eine Kaufempfehlung abzugeben, ohne die Ergebnisse zukünftiger Neukonstituierungen zu sehen, ist es ein Schritt in die richtige Richtung.

Dies gilt jedoch möglicherweise nicht für andere ETFs in der Produktpalette von First Trust, die diesen Smart-Indizes folgen, wie die folgenden.

Beispielsweise hätte ein Return-on-Assets-Screening wahrscheinlich viele regionale Bankscreenings von FTXO eliminiert. Die neuen Rentabilitätsprüfungen werden jedoch weniger Auswirkungen auf FTXH haben, da der iShares US Pharmaceuticals ETF (IHE) bereits eine solide Rentabilitätsbewertung von 9,16/10 aufweist. Berücksichtigen Sie dies bei Ihrer ETF-Recherche. Wenn Sie eine ausführlichere Berichterstattung über einen der oben genannten Fonds wünschen, teilen Sie mir dies bitte in den Kommentaren unten mit.

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Ich führe unabhängige Fundamentalanalysen für über 850 US-Aktien-ETFs durch und möchte Ihnen die umfassendste ETF-Abdeckung auf Seeking Alpha bieten. Meine Erkenntnisse darüber, wie ETFs auf Branchenebene aufgebaut sind, sind einzigartig und nicht nur oberflächliche Bewertungen, die auf anderen Anlageplattformen Standard sind. Meine ausführlichen Artikel enthalten immer eine Reihe alternativer Fonds, und ich bin im Kommentarbereich aktiv und bereit, Ihre Fragen zu den ETFs zu beantworten, die Sie besitzen oder in Betracht ziehen.

Zu meinen Qualifikationen gehören ein Zertifikat in Advanced Investment Advice vom Canadian Securities Institute, die Erfüllung aller Bildungsvoraussetzungen für die Ernennung zum Chartered Investment Manager (CIM) und ein Bachelor of Commerce mit Schwerpunkt Rechnungswesen. Darüber hinaus habe ich die CFA Level 1-Prüfung bestanden und bin auf dem besten Weg, im Jahr 2023 die Lizenz zur Beratung zu Optionen und Derivaten zu erhalten. Im November 2021 wurde ich Mitwirkender für den Hoya Capital Income Builder Marketplace Service und verwalte das „Active Equity ETF Model“. Portfolio“, das als Total-Return-Ziel dient. Melden Sie sich noch heute für eine kostenlose Testversion an! Hoya Capital Income Builder.

Offenlegung des Analysten: Ich/wir habe(n) keine Aktien-, Options- oder ähnliche Derivateposition in einem der genannten Unternehmen und habe/n nicht vor, innerhalb der nächsten 72 Stunden solche Positionen einzugehen. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus. Ich erhalte dafür keine Vergütung (außer von Seeking Alpha). Ich stehe in keiner Geschäftsbeziehung mit einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden.

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